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    2019年地方政府猫先生电竞app安卓版和政信业务发展趋势

    理解2019年的趋势,让我们从重要的会议开始。如果说2018年经济工作会议通稿可以用“坚定而自信”而形容,那么2019年会议的通稿更强调我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力,经济长期向好的态势不会改变。之所以强调从长期大势认识当前形势,是因为2018年以来,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力,我们发展中的一些短板暴露了出来。当前,部分行业和企业面临困难,社会上有一些悲观情绪。

    在这种内外部压力之下,需要我们坚定信心,紧密团结,迎难而上。对于地方政府也有激励。国务院11月份发布了《对真抓实干成效明显地方进一步加大激励支持力度的通知》。中央经济会议提出:坚持以经济建设为中心,激励干部担当作为,鼓励创造性贯彻落实,加强学习和调查研究,在学习和实践中找思路、想办法。

    因为2018年防风险去杠杆严监管的各种措施,地方政府有一些茫然无措的感觉,不知道该怎么干,发展的积极性受到了挫折。对于地方政府债务管控,本次会议的要求是:稳妥处理地方政府债务风险,做到坚定、可控、有序、适度。这是新提法。

    外部压力之下,内部稳字当先,不能造成处置风险的风险。10月份《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(国办发101号文)发布之后,很多人在关注此后的具体措施,特别是关于资金来源的。其实措施已经有了,比如加快中央转移支付下拨的速度、加快地方政府债券发行进度,甚至提前使用2019年的债券额度。

    至于会不会进一步放开政策?要看就业情况。目前,一些泡沫经济的企业裁员比较多,但制造业的用工还有短缺。民营企业的各种困难之中,有一个是招工难。真正的考验在2019年,就业状况值得关注,可能会决定政策的调整走向。2008年欧美经济危机时,很多外向型企业关闭,电视报道中,大批失业农民工潮水般地返乡。这画面,一定影响了四万亿刺激政策的决策者。本次中央经济工作会议,对于稳增长,目前主要是以下措施:

    (1)财政政策要加力提效,较大幅度增加地方政府专项债券规模。在关后门的同时,必须大开前门;(1)实施更大规模的减税降费。以减轻企业负担,增加居民消费能力。(3)推动制造业高质量发展,补上研发短板。继续供给侧改革,但重点放在提高供给质量;(4)增强微观主体活力。加快国资国企改革,支持民营企业发展。国企改革方面,新的着力点是改组成立一批国有资本投资公司,组建一批国有资本运营公司;(5)加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展,改善消费环境。这既是补投资短板,又是促进服务供给,满足消费需求;(6)加大制造业技术改造和设备更新,加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。注意新型基础设施的提法;(7)加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度;(8)补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,推进乡村振兴战略。继续深化农村土地制度改革,为乡村建设提供动力和资金来源;(9)加强自然灾害防治能力建设。这也是基建补短板的重要内容;(10)促推重点区域和中心城市发展,使之成为**高质量发展的动力源和辐射力,城际交通、物流、市政基础设施投资的重点也在这些区域。

    总体看,本次会议,在继续坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇的同时,强调了需求侧的作用。并且,强调搞活微观经济主体,发挥各方面的积极性,对于民营企业发展以及对外开放更加重视,要求更为具体。在此背景之下,考虑到2019年的货币信贷政策环境,2019年政信业务和地方政府猫先生电竞app安卓版将呈现以下特征:

    1、地方政府举债前门打开,地方政府发债规模倍增。12月26日召开的全国财政工作会议提出大幅增加地方政府专项债券。有券商估算,2019年地方债发行规模为4.7万亿,其中置换债2000亿,再融资债券1万亿,新增债3.5万亿。新增债中,地方一般债券预计将增加1万亿,专项债券将增加至2.5万亿。专项债券较今年有接近1倍的增幅。

    2、PPP风云再起,地方政府必须倚重。目前,各方面对于隐性债务管控的要求,已经事实上造成了逼赶式促推PPP的政策环境。在清理隐性债务的背景下,PPP成为地方政府势必依赖的融资方式。据财政部PPP中心的数据,目前财政部PPP库项目总投资达13万亿,PPP财政支出占各地一般财政支出的比例平均为5%多,还有较大空间。财政部*近也在提示一窝蜂上PPP的风险,并将出台实施细则明确政策界限,明年国家层面还将出台《PPP条例》,PPP在2019年的发展还有赖于政策环境的稳定。

    3、城投转型加快,兼并整合增多。城投转型已经谈了多年,在隐性债务管控的背景下,一方面,地方政府依靠城猫先生电竞app安卓版进行公益性项目建设已经不可持续,另一方面,城投自身也必须找到新的业务模式和生存方式。城投转型已经不能停留于坐而论道,而是必须加快付之于行动了。地方政府在2019年将加快城投资产和业务的兼并整合重组力度,城投的总数量将下降,部分城投将消失,部分城投的实力将得到增强。

    4、各地政信能力分化,差距继续拉大。所谓政信能力,是指基于地方政府的信用筹集建设资金的能力。地方政府的信用包括地方政府的财政支付能力、地方政府的还款意愿和履约记录。由于发达地区财力强,产业基础好,城投已转型并有经营实力,所以发达地区的政信能力也比较强。相反,欠发达地区财力较弱,城投尚未成长起来,2019年,在管控隐性债务的背景下,欠发达地区的政信能力将进一步弱化,与发达地区的差距将进一步加大。

    5、猫先生电竞app安卓版模式创新成为各方关注焦点。由于政府债券的规模有限,PPP有一定适应范围,政府债券+PPP仍不能满足公共项目的资金需求,因而,在预算支出能力的范围内,探索政府支出与企业融资之间的合理合规模式搭建,将成为2019年政信能力建设的关键。

    6、产业基金继续发展,成为撬动猫先生电竞app安卓版的亮点。产业基金具有引导产业投向、撬动社会资本功能。2019年,政府产业基金以及由国企出面组建的承担政府产业政策导向任务的产业基金,将继续得到较大发展。随着资管业务监管政策的稳定,银行理财子公司的组建,以及对于长期限和股权性资金募集能力的增强,银行参与政府基金的通道有望再次打开。

    7、直接融资比重提高,城投发债规模扩大。鼓励直接融资的背景下,明年的债券市场规模必然有所扩大,债券市场对于隐性债务的认定相对较为务实;另外,海外资金难以对境内企业放贷款,但可以投资境内企业债券,所以,明年地方城投企业寻求债券融资将更为火热。2019年,低迷的股市,也为城投借收购上市公司实现转型提供机会。估计会有城投采取行动。

    8、存量资产的转让及以存量资产支持的融资业务更为活跃。在化解隐性债务和筹集建设资金的背景下,地方政府将加快存量资产的盘活力度,包括经营权、收益权、财产权的转让,以TOT为主要形式的PPP,以及通过各类资产证券化筹集资金。

    9、基建投资将从硬基础设施向软基础设施转进。铁公基中的短板要补,但我国存量硬基础设施已较大,今后势必加大对公共服务类软基础设施的投入。以幼教由市场化收回政府主导为标志,今后政府在教育医疗育幼养老等公共服务基础设施中的投入必将增多。

    10、防灾、环保、水利、扶贫资金投入力度加大。防灾、环保、水利、扶贫是建设美丽中国、安全中国、幸福中国的应有之义,是补短板的重要内容,2019年,中央政府在这些方面将继续保持较大的资金投入。中央财经委第三次会议决定加强我国防治灾害能力建设。在960万平方公里的国土上,进行灾害风险调查和重点隐患排查,并逐步完善防灾建设,这是一个浩大的工程,也是具有重要意义的项目储备,未来对于防灾重大项目的建设,将根据宏观调控和基建拉动的需要加大力度。

    11、农村建设扶持增多,农村土地流转活跃。完善财政支持实施乡村振兴战略的体制机制,是财政部2019年十项重点工作之一。在区域均衡发展和扶贫攻坚的背景下,中央政府将加大对农村建设的投入,据估算3年投入4万亿,对于农村的转移支付将维持在较大规模,对于农村建设的债券支持力度将加大。而农村集体土地流转,用地指标增减挂政策以及*近讨论的农村集体建设土地直接入市,将为农村建设提供新的资金来源和动力。农村、扶贫、防灾、环保、水利建设的重点区域是欠发达地区,这些地区可以及早筹划项目、做实项目,以争取中央政府资金和政策支持。

    12、高质量制造业发展**高质量招商引资。2019年,国家发展高质量制造业的决心更为坚定,对于研发科技更为重视,措施更为具体。加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,必将助推这些产业及其相关配套产业的发展。对于地方政府来说,争夺符合高质量发展的产业成为各地招商引资竞争的关键。而部分有实力的城投可直接投资介入这些产业,以培养自己的产业能力。

    2019年,地方政府猫先生电竞app安卓版和政信业务的风险主要有三点:房地产市场冷却背景下,2019年卖地收入下降;减税降费背景下,税收收入下降。这将影响地方政府的政信能力,部分地区将十分困难;隐性债务核查以及银行表外融资收紧、增加民企放贷、工程款清欠力度加大的背景下,城投资金链面临考验,城投违约事件增加,相当一部分城投企业将面临财务危机;2019年世界经济复苏放缓,经济较大概率低迷。我国经济形势复杂,下行压力可能超出预期。风险提醒我们要有忧患意识。不过,忧中亦有机,这个机就是宏观政策调整的可能,以及全体猫先生电竞app安卓版工作人员和政信从业人员的信心、坚守和努力。


    来源融资界供应链金融


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