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    租赁ABS发行遇冷?金租审批放缓?最新租赁市场到底怎么回事

    租赁ABS市场经历了2017年的发行放缓后,2018年上半年发行回暖,合计共发行727.07亿元。第三季度租赁ABS发行规模合计237.29亿元,环比下降37.8%,公司债发行规模合计157.87亿元,环比增长47.4%,租赁金融债发行规模合计289亿元,环比增长9.5%。


    另外,2018年以来,尚没有一家金融租赁公司牌照获批。


    业内人士认为,今年突然收紧或与银监会今年加强金融监管防范金融风险的大环境有关。当然,与租赁监管权限变更也有关系。从市场规模来看,中国已成为****、世界第二大租赁市场,市场的活跃度和增长潜力显著。发展潜力仍十分巨大,发展空间十分广阔。



    三季度租赁公司债



    公司债发行规模环比上涨47.4%,加权平均利率为6.04%


    1、发行数量


    租赁公司债较受追捧。第一季度发行6笔,第二季度发行10笔,第三季度共发行17笔公司债,相比第二季度增加了7笔,发行规模合计达到157.87亿元,环比增长47.4%。


    2、加权平均发行利率


    租赁公司债发行利率持续下降。第一季度加权平均发行利率为6.26%,第二季度加权平均发行利率为6.23%,第三季度加权平均发行利率为6.04%,环比下降19个基点,较第一季度下降22个基点


    3、发行规模


    2018年第三季度新发行的租赁公司情况

     数据来源:Wind 


    三季度发行规模*大的是平安租赁3年期17.4亿元公司债,发行利率*高的是中民投租赁3年期10.59亿元公司债,利率为7.55%,发行利率*低的是海通恒信租赁3年期8亿元公司债,利率为5.05%。


    发行期限方面,租赁公司债偏向中期债券。第三季度除了中航租赁发行2年期10亿元“18中租03”和5年期6.2亿元“18中租02”,其他15笔公司债皆是主流3年期品种。


    评级方面,第三季度租赁公司债的质量皆为上乘,均为AAA级。发行主体包括平安租赁、远东租赁、中航租赁、环球租赁等都是租赁行业的头部企业,主体信用佳。



    三季度租赁ABS



    租赁ABS发行规模环比下降37.8% 


    1、发行数量与规模


    2018第一季度共发行32笔ABS,发行规模为345.58亿元;第二季度共发行33笔ABS,发行规模为381.49亿元.


    第三季度租赁公司ABS发行情况相对低迷,共发行21笔ABS,比第二季度少12笔;发行总额为237.29亿元,环比下降37.8%,发行总额为前三季度*低。


    2、监管类别


    从监管类别来看,第三季度共发行17笔租赁企业ABS,发行总额为182.83亿元;共发行4笔租赁ABN,发行总额为54.46亿元;无租赁信贷ABS发行。


    3、三季度发行总额环比


    与第二季度相比,本季度发行总额环比下降,主要源于本季度租赁ABS发行数量大幅度降低,第二季度共发行33笔租赁ABS,发行总额381.49亿元,其中包括28笔租赁企业ABS,发行合计316.81亿元;5笔租赁ABN,发行合计64.68亿元。相比之下,三季度租赁ABS大幅降低,发行笔数和发行金额较二季度分别下降64.71%和73.28%。


    4、发行利率


    从发行利率来看,第三季度发行利率继续下降,相比租赁金融债和公司债,降幅较低,仍处于较高水平。第一季度租赁企业ABS加权平均利率为6.61%,租赁ABN加权平均利率为6.47%;第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%,租赁ABN加权平均利率为6.4%;第三季度租赁企业ABS加权平均利率为6.29%,租赁ABN加权平均利率为5.56%。


    5、加权平均发行利率


    本季度*高加权平均发行利率为博时-第1车贷汽车金融ABS,利率为7.4%;*低为中铝租赁发行ABS,利率为4.98%。第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%,租赁ABN加权平均利率为6.4%。


    截至三季度末,上海易鑫租赁本年度发行4笔ABS和2笔ABN,累计金额达110.37亿元;平安租赁本年度共发行4期ABS和1期ABN,累计金额达72.71亿元;海通恒信租赁共发行4期ABS和1期ABN,累计金额达55.54亿元。


    9月26日,上实租赁发行31.5亿元2018年首期ABS,是本季度发行金额*大一笔。



    三季度租赁金融债



    租赁金融债发行规模环比增长9.5%,加权平均利率为4.65%


    1、发行数量与规模


    第一季度共发行3笔金融债,发行规模为56亿元;


    第二季度共发行8笔金融债,发行规模为264亿元;


    第三季度租赁金融债发行稳中有升,增长幅度较小。合计共发行9笔金融债,相比第二季度增加1笔;发行规模总计289亿元,环比增长9.5%。


    2、加权平均利率


    租赁金融债发行利率处于下降态势。第一季度加权平均利率为5.31%;第二季度加权平均利率为5.02%;第三季度加权平均利率为4.65%,环比下降37个基点,较第一季度下降66个基点。


    第三季度新发行的租赁金融债情况

    数据来源:Wind


    第三季度发行规模*大的是浦银租赁3年期50亿元金融债,发行利率*高的是交银租赁10年期20亿元的金融债,利率为5.15%,发行利率*低为建信租赁3年期30亿元金融券,利率为4.25%。


    发行期限方面,以中期金融债产品为主,除了交银租赁发行的18交银租赁二级期限是10年期外,其他发行期限皆为3年期。


    综上所述,大家可以看出三季度租赁ABS发行利率持续下降,但相比租赁金融债和公司债,租赁ABS加权平均发行利率降幅较小,租赁公司纷纷倾向于发行公司债,租赁金融债发行规模稳中有升。


    也不知道您是否注意到,2018年以来,没有一家金融租赁公司牌照获批。但与之相反的是,融资租赁公司注册成立的脚步却并没有放慢缓下。



    金融租赁业洗牌在即?



    今年尚无一家获新牌照


    先看以下三组数据:


    截至2017年末,全国共有融资租赁企业(不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司)达9090家,其中,金融租赁公司69家,内资融资租赁公司276家,外资租赁企业8745家。


    截至2018年3月末,全国注册的融资租赁公司总数约为10411家,同期金融租赁公司的数量为69家(含3家专业子公司),与上年末持平。


    截至2018年6月底,全国融资租赁企业总数约为10611家,较上年底的9676家增加了935家,增长9.7%。其中:金融租赁已经获批开业的企业仍为69家;全国内资融资租赁企业总数达到366家,较上年底的280家增加了86家,增长30.7%;外资租赁全国共10176家,较上年底的9327家增加了1439家,增长15.4%。


    1、金租审批2017年已放缓


    公开信息显示,2014年、2015年分别有12家和11家国内金融租赁公司获得银监会批筹,2016年这一数据增至16家。


    2016年底,在银行业例行发布会上,银监会非银部主任毛宛苑表示,银监会鼓励引导各类社会资本进入该行业,增加金融租赁有效供给。


    然而,进入2017年,仅有吉林九银金融租赁、天津国泰金融租赁、厦门金融租赁3家金融租赁公司获银监会批复筹建。


    业内人士分析认为,金融租赁本身近期并没有集中风险爆发,风险也不明显。从前两年大放闸到今年突然收紧的思路并不清晰,或与银监会今年加强金融监管防范金融风险的大环境有关。当然,与租赁监管权限变更也有关系。


    2017年下半年开始,有关融资租赁有望由商务部划转银监会管理的消息更加甚嚣尘上,令整个融资租赁行业和金融租赁行业的神经高度紧张。


    2018年5月14日,商务部办公厅发布《商务部办公厅关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》(简称“通知”)。通知称,商务部已于2018年4月20日将制定融资租赁、商业保理和典当行三类公司的业务经营与监管职责划给银保监会。


    按照银保监会的监管逻辑,融资租赁、商业保理和典当行未来所面临的监管将会更加严格。此前多头监管所带来的金融租赁公司和融资租赁公司在合规性监管指标、风险管理等方面的差异,也将逐步消失。


    一位接近监管的知情人士分析称,“目前国内累计有69家金融租赁公司,主要省份均有金租牌照,银保监会对金融租赁牌照的从严审核态度也很明确。如果需要筹建一家新的金融租赁公司,至少需要三年计划安排,与监管保持顺畅沟通也是很重要的一环。


    2、金租发展速度也开始放缓


    在牌照审批放缓的同时,这个一直以急进狂飙态势发展的行业也在2018年出现转向。


    根据2018年银行半年报统计,除中信金融租赁和苏银金融租赁外,上半年金融租赁公司赚钱能力均有所下降。


    主要原因为:受到市场利率上升影响,融资利率提高,加之融资规模随资产规模增长而增长,综合资金成本上升;业务规模扩大需要,员工人数和成本增长,使得支出总额上升。


    上半年受货币政策收紧的影响,金融租赁公司资金成本走高。强监管背景下,尤其是对地方政府融资的从严管控,对金融租赁公司冲击较大。


    尽管如此,业内公司依然对金融租赁的行业前景充满乐观。


    **一家A股金融租赁上市公司江苏金融租赁在其半年报中表示,金融租赁公司虽然数量较少,但凭借融资渠道以及风险管理方面的优势,在整个租赁市场中占据了较高的份额


    从市场规模来看,中国已成为****、世界第二大租赁市场,市场的活跃度和增长潜力显著。从市场潜力来看,对比于欧美发达国家15%~30%之间的租赁渗透率,融资租赁对全社会猫先生电竞app安卓版的影响力、带动力尚未完全释放。我国租赁产业的发展潜力仍十分巨大,发展空间十分广阔。

    来源:前海金融租赁俱乐部


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