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    《中国金融监管报告2018》发布:“资产荒”和“负债荒”并存

    国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所、金融法律与金融监管研究基地12日联合发布的《中国金融监管报告2018》指出,中国系统性金融风险的潜在表现之一是流动性风险,且集中体现在银行间市场。


      报告认为,流动性风险的本质就是整个金融体系的信用转换骤停。中国流动性风险主要集中在银行间市场,表现为“资产荒”和“负债荒”并存。


      在中国目前的金融体系中,银行是主导机构,银行间市场是核心的基础市场,而流动性是银行主导金融体系运作的核心变量。


      一旦银行信用风险持续累积,期限错配管理难度提升,资产负债匹配更加困难,“资产荒”和“负债荒”同时出现,这些可能导致银行部门在流动性管理上面临实质性难题,进而导致银行体系以至整个银行间市场的流动性风险。


      报告预测,银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧,利率可能高位运行甚至小幅持续上行。


      该报告还对中国金融体系的系统性风险根源进行了分析,认为中国金融体系的系统性风险主要来自三个根源:一是来自于中国宏观经济周期性或结构性变化对金融体系产生的系统性冲击;二是来自于金融体系内部的自身演化和逐步累积的风险;三是来自于中国经济金融体系之外的外部风险溢出,主要是国际金融市场的营销。


      报告认为,防范系统性金融风险需要立足全局视角,围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,重点防控时间维度和空间维度的重要风险因素,重点处置内外风险因素共振的威胁。


    国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融研究所副所长胡滨表示,目前我国的金融体系中,银行是主导机构。在经济新常态中,银行在面临不良贷款提升、过剩产能行业信用风险暴露、深入参与甚至主导非传统信贷业务(影子银行业务)以及在资产负债表出现多元化配置之后,银行信用风险持续累积,期限错配管理难度提升,资产负债匹配更加困难,“资产荒”和“负债荒”同时出现,可能导致银行部门在流动性管理上面临难题,进而导致银行体系以至整个银行间市场的流动性风险。


    典型表现在隔夜拆借市场上。报告显示,过去2至3年中,银行间市场已经成为一个严重依赖流动性的交易型市场。隔夜拆借规模从2015年2月的1.34万亿元飙升至2016年8月份的9.44万亿元。2016年8月份后,人民银行主动进行金融部门去杠杆并取得了积极进展,2017年3月隔夜拆借规模仍高达6.77万亿元,2017年8月份仍有5.43万亿元。


    报告预测,银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧,利率可能高位运行甚至小幅持续上行。虽有季末因素,2017年3月30日质押式回购隔夜利率盘中**达26.8%,2017年9月30日质押式回购隔夜利率盘中**达20%,过去120日隔夜利率加权平均达到3.06%。债券市场收益率曲线亦整体上移。


    为防范化解系统性金融风险,报告建议,应该把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,建立健全系统性风险监测预警体系,深化金融监管体系改革,注重功能监管、依法监管和监管协调。并实施货币政策与宏观审慎双支柱政策框架,保障金融安全与稳定。


    “还应坚持问题导向,重点防控系统性金融风险的核心要素。”胡滨说,重点包括关注金融顺周期性的风险冲击,强化流动性风险管控。防范房地产泡沫风险。深化财税体系改革,缓释地方政府公共债务风险。整治影子银行体系,通过“穿透式”监管,防范混业经营与分业监管的制度性错配。





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