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    2018年1月主要监管政策汇总

    证监会:

    1

    1月11日,证监会通知基金业协会,集合资管计划不得投向委贷资产或信贷资产

    一、协会信息

    协会确认:今天开始所有集合类和基金一对多投信托贷款的都停止备案,协会上午已经接到证监会机构处的书面通知,协会电话通知每一家管理人。

    意思是监管层叫停集合资管产品做类信贷的业务,即融资业务的债券类产品。


    二、具体要求

    (1)不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划(一对多)。

    (2) 已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束,不得展期。

    (3)定向资产管理计划(一对一)参与上述贷款类业务的,管理人应切实履行管理人职责,向上应穿透识别委托人的资金来源,确保资金来源为委托人自有资金,不存在委托人使用募集资金的情况;向下做好借款人的尽职调查、信用风险防范等工作,其他监管机构有相关要求的,也应从其规定。

    (4)已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的,管理人应及时向监管部门及行业协会报告。管理人应切实履行职责,做好风险处置工作,不得刚性兑付,同时应避免发生群体性事件。

    另外,集合类和基金一对多投向信托贷款的停止备案。


    2

    1月16日,一行三会发布《关于金融支持深度贫困地区脱贫攻坚的意见》

    一、加强深度贫困地区扶贫再贷款管理,加大对深度贫困地区的扶贫再贷款倾斜力度,到2020年,力争每年深度贫困地区扶贫再贷款占所在省(区、市)的比重高于上年同期水平。适当延长贷款期限,综合确定贷款额度,更好满足深度贫困地区群众合理融资需求。加强资金筹集使用管理,全力做好深度贫困地区易地扶贫搬迁金融服务。


    二、拓宽深度贫困地区直接融资渠道。对深度贫困地区符合条件的企业**公开发行股票,加快审核进度,适用“即报即审、审过即发”政策。支持深度贫困地区符合条件的企业在全国中小企业股份转让系统挂牌,实行“专人对接、专项审核”,适用“即报即审,审过即挂”政策,减免挂牌初费。对深度贫困地区符合条件的企业发行公司债、资产支持证券的,实行“专人对接、专项审核”,适用“即报即审”政策。支持深度贫困地区符合条件的企业通过发行短期融资券、中期票据、扶贫票据、社会效应债券等债务融资工具筹集资金,实行会费减半的优惠。创新发展保险产品,提高深度贫困地区保险密度和深度。


    三、严格扶贫项目贷款审批管理,避免假借扶贫名义违法违规举债融资上其他项目,切实防范金融风险。


    四、对深度贫困地区银行业金融机构个人**扶贫贷款不良率高于自身各项贷款不良率年度目标2个百分点以内的,可以在监管部门监管评价和银行内部考核中给予一定的容忍度。健全融资风险分担和补偿机制,支持深度贫困地区设立贷款担保基金和风险补偿基金,推动地方落实好支持企业融资税收优惠政策。


    3

    1月17日,《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引(修订版征求意见稿)》

    此次修订的核心内容主要体现在三个方面:

    1、采纳监管部门坚持从严监管的建议,对于发行人财务会计文件存在虚假记载或公司存在其他重大违法行为的禁止发行债券时限由12个月延长至24个月,与非公开发行公司债券报告期(两年及一期)趋于一致;将*近6个月内因违反公司债券相关规定被证券交易所等自律组织采取纪律处分的发行人纳入负面清单。非公开发行公司债券负面清单适用主体为公司债券发行人,证券公司从事承销或者受托管理业务被采取监管措施的,不属于非公开发行公司债券发行负面清单的规制范围。

    2、将前期相关部门根据监管或自律管理实践以及国家有关政策文件总结并明确的相关监管要求纳入负面清单,进一步夯实公司债券发行的规则依据。

    3、强化对债券募集资金的规范管理,防止“脱实向虚”,引导资金进入实体经济,尤其是国家产业政策鼓励的领域。此外,进一步明确发行人重要子公司存在负面清单相关条款规定情形的,视同发行人属于负面清单范畴。通过此次负面清单的修订,限制非金融企业发行债券募集资金用于财务性投资。

    4、进一步加强财务会计信息披露质量,对于*近两年内财务报表被会计师出具保留意见且保留意见所涉及事项的影响尚未消除的,前期监管部门通过交易所明确要求发行人应当落实整改,并在保留意见所涉及事项的影响消除前限制其发行公司债券。


    4

    1月22日,《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》(尚未看到正式文件)

    一、展期新规:存量项目不符合自律要求的,应采取有效措施防控风险,存量合约到期不得展期。


    二、资金来源:严禁新增“大集合”参与股票质押交易,存量业务融资规模不得增加,到期不得延期;不得以集合资产管理计划或定向资产管理计划,参与业绩承诺未履行完毕或涉及股份补偿协议的股票的质押交易。


    三、风险计提:应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。


    四、重点监控:对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体,券商要进行重点监控,密切关注相关风险,如发现重大风险隐患,应当及时报告相关情况。


    五、协调沟通:对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的,应采取有效措施防控风险,不得有导致指标出现不利变化的行为,因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的,应及时与客户进行沟通,提前做好流动性安排。


    六、自身风控:券商应建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制;采取有效手段识别和防范禁止性行为,不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向券商自身股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务。


    七、自有资金:以自有资金参与股票质押交易,融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应,确保风险可测、可控、可承受;建立健全风险控制机制,根据年度分类评价结果,在符合风险控制指标要求的前提下,根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。


    八、风险防控:建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制,切实履行管理人职责,对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关,加强流动性风险管理,切实防范交易风险。


    九、信披处置:对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的,券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。


    十、现场检查:2018年3月12日前向证监局报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况,证监局将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查。


    5

    1月26日,证监会举行了新闻发布会,再度强调监管从严

    具体来说有以下内容:

    对9家券商和基金公司采取措施,对5宗案件做出行政处罚,并严厉处罚编造传播虚假信息行为。

    严格IPO审核。1月26日上会的6家企业中,仅1家顺利过会,4家被否,1家取消审核。

    强调:2018年将坚持依法全面从严监管,打好防控金融风险的攻坚战,坚决打击证券期货违法违规行为,保护投资者合法权益,确保证券期货监管目标的顺利实现。



    银监会:

    1

    1月5日,银监会出台2018年1号令《商业银行股权管理暂行办法》 

    剑指商业银行股东乱象,将股东及其关联方、一致行动人的持股比例合并计算等,提出银行股东入股数量限制采用“两参或一控”原则,并明确银监会延伸调查权,建立了从股东、商业银行到监管部门的“三位一体”的穿透监管框架。


    明确穿透监管的具体举措包括:股东穿透监管,入股数量限制,关联交易管理,金融产品入股以及违规股东惩戒等。



    2

    1月5日,《商业银行委托贷款管理办法》

    一、资管机构不得作为委托人

    第七条(二)商业银行不得接受委托人为金融资产管理公司和经营贷款业务机构的委托贷款业务申请。


    二、明确委贷资金来源

    第十条 商业银行不得接受委托人下述资金发放委托贷款:

    (一)受托管理的他人资金。

    (二)银行的授信资金。

    (三)具有特定用途的各类专项基金(国务院有关部门另有规定的除外)。

    (四)其他债务性资金(国务院有关部门另有规定的除外)。

    (五)无法证明来源的资金。

    企业集团发行债券筹集并用于集团内部的资金,不受本条规定限制。


    三、明确委贷资金用途

    第十一条 商业银行受托发放的贷款应有明确用途,资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。资金用途不得为以下方面:

    (一)生产、经营或投资国家禁止的领域和用途。

    (二)从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资。

    (三)作为注册资本金、注册验资。

    (四)用于股本权益性投资或增资扩股(监管部门另有规定的除外)。

    (五)其他违反监管规定的用途。


    3

    1月11日,叫停信托结构化证券业务

    北京和上海等银监部门已经对信托公司进行窗口指导,要求规范信托公司证券投资类业务,暂停设置有中间级的结构化证券投资业务。

    同时,一封华鑫信托向公司各部门下发《关于规范公司业务发展的通知》文件在市场上广为流传,这个文件透露了4个关键信息;

    一是中间级(夹层)的结构化证券投资类业务被暂停;

    二是信托报酬率要上涨(**为千分之二);

    三是银信合作业务不新增;

    四是银信合作业务的合规风险被提至重中之重。


    4

    1月13日,银监会网站发布《银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(银监发〔2018〕4号)

    同时,在附件中公布了2018年整治银行业市场乱象工作要点,包括:公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者权益、利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业廉洁风险共计八大类、22个方面。


    5

    1月16日,《中国银监会关于印发衍生工具交易对手违约风险资产计量规则的通知》

    一、对衍生工具交易对手违约风险资产的计量方式进行了修改,并规定符合标准的银行应与2019年1月1日开始试行该计量方法。

    二、本次修改主要参照了巴塞尔委员会2014年3月发布的《衍生工具交易对手违约风险暴露计算方法》中SA-CCR计算规则,替代了我国当前使用的现期暴露法(CEM)。

    三、修改后的计量规则主要包括几个方面:

    一是规定了交易对手信用风险暴露组成包括重置成本和潜在风险暴露;

    二是明确了计算风险暴露的三个层次分别为净额结算组合、资产类别和抵消组合,商业银行在各个层次上可以进行不同程度的冲抵;

    三是增加了捕捉各类衍生工具风险情况的风险参数,主要分为时期或时点参数、经过初步计算得到的参数、监管机构直接设定数值的参数。

    四、考虑到我国开展衍生工具业务的银行数量有限,且新的计量方法要求较高,只有衍生工具业务规模较大或在银行业务中占比较高的银行应实施《规则》中的计量方法,其余银行可继续使用原方法。


    6

    1月26日晚间,银监会网站公布了全国银行业监督管理工作会议情况

    会议提出:2018年,要继续打好防控金融风险攻坚战,具体来说有以下举措:

    1.着力降低企业负债率,推动企业结构调整和兼并重组,严格控制对高负债率企业融资,建立联合授信和债权人委员会两项机制,加快不良贷款处置速度。

    2.努力抑制居民杠杆率,重点是控制居民杠杆率的过快增长,打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为,严控个人贷款违规流入股市和房市。

    3.继续压缩同业投资,将特定目的载体投资作为监管检查重点,对委外机构实行名单制管理。

    4.严格规范交叉金融产品,推动银行及早开始理财业务转型,逐步压缩银信类通道业务,严格执行新近发布的委托贷款管理办法。

    5.大力整治违法违规业务,进一步深化整治银行业市场乱象。

    6.严厉打击非法金融活动,做好非法集资案件处置协调,推动尽快出台处置非法集资条例。

    7.清理规范金融控股集团,推动加快出台金融控股公司监管办法。

    8.有序处置高风险机构,实行名单制管理,制定并有效实施风险压降规划和应急预案,多管齐下有效化解个案风险。

    9.继续遏制房地产泡沫化,严肃查处各类违规房地产融资行为。

    10.主动配合地方政府整顿隐性债务。


    保监会:


    1

    1月5日,财政部、保监会《中国保监会关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》

    保监部门:严禁以通道、嵌套、名股实债等方式开展股权投资计划业务,防范保险资金以通道、嵌套、名股实债等方式开展股权投资计划业务,遏制地方政府隐性债务增量,严防变相抬高实体企业融资成本。其中,要求股权投资计划的投资收益应当与投资标的经营业绩或收益挂钩,严防以“名股实债”方式,变相抬高实体企业融资成本。


    根据“定期付息、到期还本”的债性特征,《通知》规定,保险资产管理机构发起设立股权投资计划时,禁止设置明确的回报预期且定期向投资人支付固定****,禁止约定股权计划到期强制性由被投资企业或关联第三方赎回投资本金。这意味着后续的监管可能会比较严格,突破监管的路径几乎被堵死,特别是对于主要以通道业务、嵌套业务等为主的中小保险机构而言,由于自身投研能力的不足,投资渠道会进一步受限,投资受益难免会受到影响。因此上述的规定代表了一种信号,它代表的预期意义更大。


    2

    1月18日,《关于加强保险资金运用管理 支持防范化解地方政府债务风险的指导意见》

    《指导意见》明确了保险资金运用涉及地方政府举债融资行为的政策边界,提出要规范保险资金投资,坚决制止违法违规举债担保行为,主要内容包括:

    一是鼓励保险机构依法合规开展投资。在支持保险资金投资关系国计民生的各类基础设施、民生工程等政府投资项目的同时,明确不得违法违规向地方政府提供融资。地方政府也不得向保险机构违法违规或变相举债。

    二是妥善配合存量债务风险处置。要求保险机构妥善处理对地方政府的存量投资业务,地方政府要积极予以支持,及时发现风险,及时处置。

    三是规范投资融资平台公司行为。要求保险机构充分评估地方财政可承受力,不得通过融资平台公司违规新增地方政府债务。地方政府要依规推进财政及举债信息公开,保障保险机构知情权。

    四是审慎合规开展创新业务。明确保险机构不得通过股权投资计划等创新方式违规形成地方债务。坚决制止地方政府以引入保险机构等社会资本名义,违法违规或变相举债上新项目、铺新摊子。

    五是着力强化行业风险管理。要求保险业相关行业组织发挥平台作用,加强对地方债务风险的监测。督促地方政府加快建立跨部门联合监测和防控机制,加强信息共享,支持保险机构完善风险管理体系。

    六是严格落实市场主体责任。强化保险机构的风险管理责任,完善问责机制,加强对保险机构及中介服务机构的责任追究。


    3

    1月24日,《保险资金运用管理办法》

    一、保险资金运用必须以服务保险业为主要目标,坚持独立运作。保险集团(控股)公司、保险公司的股东不得违法违规干预保险资金运用工作。

    二、保险资金的投资范围新增股权投资。

    三、明确保险资金开展股票投资,分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等,中国保监会根据不同情形实施差别监管。 保险资金投资全国中小企业股份转让系统挂牌的公司股票,以及以外币认购及交易的股票,由中国保监会另行规定。 

    四、明确保险资金投资证券投资基金的应满足风险控制机制健全、设立时间一年(含)以上,*近三年没有重大违法违规行为;设立未满三年的,自其成立之日起没有重大违法违规行为等条件。取消对于基金管理人的净资产规模限制。

    五、保险集团(控股)公司、保险公司购置自用不动产、开展上市公司收购或者从事对其他企业实现控股的股权投资,应当使用自有资金。保险资金实现控股的股权投资应当限于保险类企业,包括保险公司、保险资产管理机构以及保险专业代理机构、保险经纪机构、保险公估机构;非保险类金融企业以及与保险业务相关的企业。

    六、明确保险资金可以投资资产证券化产品、可以投资可以投资创业投资基金等私募基金。创业投资基金是指依法设立并由符合条件的基金管理机构管理,主要投资创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金。 

    七、明确保险资金可以投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构,专业保险资产管理机构可以设立符合条件的保险私募基金,具体另行规定。

    八、明确保险集团(控股)公司、保险公司保险资金运用不得存款于非银机构,不得以投资资产放贷或提供担保,不得直接从事房地产开发建设;不得投资不符合国家产业政策的股权和不动产。

    九、 保险集团(控股)公司、保险公司根据投资管理能力和风险管理能力,可以按照相关监管规定自行投资或者委托符合条件的投资管理人作为受托人进行投资。 投资管理人受托管理保险资金的不得将受托资金转委托,不得为委托机构提供通道服务。

    十、保险资产管理机构可以将保险资金运用范围内的投资品种作为基础资产,开展保险资产管理产品业务。保险资产管理机构作为发行人和管理人,向保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构以及其他合格投资者发售产品份额,募集资金,并选聘商业银行等专业机构为托管人,为投资人利益开展的投资管理活动。

    十一、明确保险资金运用实行董事会负责制。

    十二、明确对保险资金运用违法违规行为可采取的行政处罚措施,强调对保险机构和相关责任人的“双罚”机制,并强化内部责任追究。


    4

    1月26日,对《保险资金运用管理暂行办法》进行了修订

    修订内容主要包括:

    进一步规范投资管理人受托管理保险资金的行为;

    禁止受托资金转委托和提供通道服务等行为,切实加强去嵌套、去杠杆和去通道工作;

    强化境外投资监管,明确保险资金从事境外投资应符合保监会、人民银行和国家外管局的相关规定等。

    也就是说,这次修订的重点也是加强管理,健全保险公司内部控制,明确监管机构对保险机构和相关当事人的违规责任追究。


    中基协:

    1

    1月12日,对投资委托、信托贷款及借贷性质资产的私募基金不再备案


    中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金备案须知》明确私募基金的投资不应是借贷活动,对于不属于私募基金范畴的三类情形,于2月12日起,不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。

    一是底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等属于借贷性质的资产或其收(受)益权;

    二是通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的;

    三是通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。

    此外,《备案须知》还对涉及特殊风险的私募基金备案提出要求,称私募基金应当单独管理、单独建账、单独核算,不得开展或者参与任何形式的“资金池”业务,不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作。同样是在1月12日,中基协还发布了《私募证券投资基金会员信用信息报告工作规则》(下称“规则”)及指标定义(下称“信用体系”),率先在私募证券投资基金领域,启动了会员信用信息报告工作。旨在进一步强化私募基金市场化的信用式自律约束。



    交易所:


    1

    1月12日,叫停资管产品质押融资


    中国登记结算、沪深交易所分别发布了修订后的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,同时中国证券业协会也发布了《关于发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》的通知》,股票质押回购的新规正式落地。

    (1)融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募证券投资或私募股权投资、个人借贷等业务的其他机构,或者前述机构发行的产品。符合一定政策支持的创业投资基金及其他上交所认可的情形除外。

    (2)融入方首笔初始交易金额不得低于500万元,此后每笔初始交易金额不得低于50万元,上交所另行认可的情形除外。

    (3)对质押标的进行限制  质押标的统一为交易所A股股票,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

    (4)明确股票质押率上限不得超过60%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

    (5)明确单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。




    发改委:

    1

    1月26日,《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》

    一、允许采用股债结合的综合化方案,各实施机构可根据对象企业降低杠杆率的目标,设计股债结合、以股为主的综合性降杠杆方案,并允许有条件、分阶段实现转股。

    二、支持实施机构与股权投资机构合作发起设立专项开展市场化债转股的私募股权投资基金。

    三、支持各类所有制企业开展市场化债转股,支持符合《意见》规定的各类非国有企业,如民营企业、外资企业开展市场化债转股。

    四、转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主,并适当考虑其他类型债权,包括但不限于财务公司贷款债权、委托贷款债权、融资租赁债权、经营性债权等。

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