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    市场流动性最紧张的日子可能已经过去了

    在央妈资金超额净投放的呵护下,金融机构平稳渡过月末时点的信心明显增强。

    市场流动性*紧张的日子可能已经过去了。但是值得警惕的是,6月增加的资金投放将在7月形成净回笼,央行呵护季末资金面的前瞻性布局或将造成流动性错峰,即“资金该紧的时候不紧,该松的时候不松”。

    央行货币政策“中性偏紧”到“不紧不松”的转向也有待观察,7月初或将因大量短期操作到期造成一定流动性压力。 

    金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强

    央行旗下中国金融时报称,从人民银行公开市场业务操作室获悉,6月份以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性,商业银行从央行获取资金后积极向市场融出,资金分层传导顺畅,货币市场关键期限品种利率稳中有降,金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强

    本周起,央行通过公开市场操作投放的流动性有所下降,周三出现了两周来的**净回笼。央行今日未开展公开市场操作,称临近月末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平。


    华创屈庆指出,资金*敏感的时期过去,警惕央行逐步回收流动性:

    1、央行维持流动性紧平衡的方向并未改变。

    2、今年以来央行流动性管理更加灵活,在维持资金面紧平衡的大方向下,相机抉择的政策操作灵活度加强,当市场流动性过度紧张导致收益率加速上行时,央行可能适当加大投放力度,当债市回暖机构开始加杠杆时,央行会加速回收流动性,*终引导金融去杠杆的完成。

    3、交易盘主导使得市场波动性加大。央行稍微释放流动性收紧的信号,期货和现货都明显走弱,说明市场主要以交易盘为主,10年国债安全边际3.5%,10年国开安全边际4.2%,在后期资金面不确定性加大的情况下,机构选择获利了结。中期看央行将维持稳健中性的货币政策,维持流动性的紧平衡,债券收益率进入高位震荡区间。

    警惕“该紧时不紧,该松时不松”

    央行在6月加大了资金投放,这也意味着6月增加的资金投放将在7月形成净回笼,其中7月3日、7月5日、7月6日、7月13日和7月14日为到期高峰。而进入6月下旬,央行连续净回笼,对应的7月下旬资金回笼压力较小。

    中信明明指出,央行6月呵护季末资金面的前瞻性布局或将造成流动性错峰,即“资金该紧的时候不紧,该松的时候不松”。在央行超额净投放的环境下,市场有望平稳度过半年末这一关键节点,但与之相对的是,7月初或将因大量短期操作到期造成一定流动性压力。 

    另一方面,本月的超额净投放也带来了市场对央行货币政策从中性名义下的“偏紧”到“不紧不松”的预期,但央行可能并无意过于宽松。

    中证报今日称,央行净回笼或许是告诫市场,对货币政策放松不要期望太高,货币政策中性取向不改。

    屈庆称,随着6月末时点逐渐过去,央行维稳资金面的必要性将显著降低,在货币政策取向并未发生明显变化的背景下,随着资金面的宽松,央行未来大概率将逐步回收流动性,资金面的宽松难以延续,短端利率未来仍有较大的反弹风险。

    来源:华尔街见闻,文章版权归原作者所有,如有侵权,请联系后台删除。



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